Les projets d’investissement

Un investissement est un capital engagé dans une opération pour laquelle il est attendu des gains futurs.

Le montant de l’investissement intègre le coût d’achat de l’immobilisation et les frais accessoires ainsi que la variation du BFRE, récupéré à la fin du projet. La rentabilité du projet dépend de la durée d’exploitation, de la valeur résiduelle nette d’IS (prix de cession en fin de projet) et surtout des flux nets de trésorerie (ou cash flows) prévisionnels, calculés à partir des CAF (capacités d’autofinancement).

Flux nets de trésorerie (FNT) = (CAF + Récupération BFR + Valeur résiduelle) – (Investissement + Augmentation du BFR).

Ces flux étant étalés dans le temps, le calcul de rentabilité nécessite une actualisation en retenant pour taux le coût du capital.

Le coût du capital est la moyenne pondérée des coûts des différents financements auxquels l’entreprise fait appel. Il prend en compte le coût des capitaux propres (taux de rentabilité exigé par les actionnaires) et le coût des capitaux empruntés.

La détermination des flux nets de trésorerie (FNT) d’un projet d’investissement permet d’avoir un aperçu de sa rentabilité. Ces FNT doivent être actualisés en fonction du coût du capital. Pour départager plusieurs investissements, il existe plusieurs indicateurs financiers et non financiers.

La VAN (valeur actuelle nette) est la différence entre la somme des FNT actualisés à la date 0 et le montant du capital investi.

$VAN = - I + FNT 1 \times (1 + i)^{-1} + FNT 2 (1 + i)^{-2} +… FNT n (1 + i)^{-n}$
Avec : $i$ : taux d’actualisation et $I$ : le montant de l’investissement

L’IP (indice de profitabilité) est le rapport entre la somme des FNT actualisés et $I$.
$\displaystyle IP = \frac{VAN}{I} + 1$     
    
Le TRI (taux de rentabilité interne) est le taux pour lequel le montant du capital investi est égal aux FNT actualisés. C’est le taux pour lequel la VAN est égale à 0.

Le DRCI (délai de récupération du capital investi) est le temps nécessaire pour récupérer le capital investi.

En cas de discordance entre ces critères, on retient l’hypothèse de réinvestissement des FNT en calculant la VANG (VAN globale) et le TRIG.